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濱化股份601678需求帶動價格上漲

2019-11-17 04:46:35来源:励志吧0次阅读

滨化股份(601678):需求带动价格上涨

事件:

近日我们调研了滨化股份,就公司主营业务情况与公司领导进行了深入的沟通

点评:

区域内需求增加推动价格上涨:公司拥有20万吨的环氧丙烷产能,贡献约60%的收入近期环氧丙烷需求旺盛,价格呈上涨趋势公司保持满负荷开工,销售价格在1.6万元/吨其中山东区域内新增聚醚产能较多,预计拉动约15万吨的环氧丙烷需求,造成区域内供货紧张公司丙烯主要来源于山东地炼企业,价格在1.2万元/吨,距离年初上涨幅度小于环氧丙烷上涨幅度10%左右,公司盈利空间增加

短期其他产能检修推动环氧丙烷供应持续偏紧:上海高桥石化目前已经宣布8万吨环氧丙烷永久关闭,而沙特20万吨装臵预计二季度将检修一个月,新加坡16万吨的产能在7月份检修一个月,市场供应减少, 环氧丙烷存在继续上涨的动力国内包括山东东大30万吨聚醚在内, 目前约有100万吨的聚醚装臵在建,对环氧丙烷形成80万吨左右的新增需求

三氯乙烯产能扩张,价格暂时稳定:2010年底公司投产4万吨三氯乙烯,总产能达到8万吨,成为全国最大的供应商下游主要用于制冷剂行业,短期由于区域内潍坊新投产6万吨,压低产品价格,目前出厂价格在8600元/吨

拟与陶氏合作建设四氯乙烯项目:公司与陶氏化学公司拟合作的四氯乙烯项目,双方各持50%股份新工厂前期目标定为年产4万吨四氯乙烯,同时具备将年产量提升至8万吨的能力该项目预计在2014年投产四氯乙烯主要是利用环氧丙烷的副产品二氯丙烷来生产,是非臭氧层损耗制冷剂的关键原料,全球范围内对该制冷剂的原料--四氯乙烯的需求量正在不断上升,国内的四氯乙烯市场同样增长迅速,供应量却非常有限

盈利预测及评级:我们预计公司年的EPS 为1.05元、1.10元和1.13元,从下游聚醚产能扩建情况来看,环氧丙烷供应将长期趋紧,公司盈利空间得以保障目前股价20.76元, 2011年给予25倍的PE,目标价格为26.25元,给予公司"推荐-A"的投资评级

风险提示:丙烯价格大幅上涨;下游聚醚开工率降低

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